هالينڊ ۾ سيڙپڪارن کي سيڪيورٽيز پيش ڪرڻ لاءِ Autoriteit Financiele Markten (AFM) پاران منظور ٿيل پراسپيڪٽس جي ضرورت آهي، جيستائين ڪا استثنا لاڳو نه ٿئي. ذميواري EU پراسپيڪٽس ريگيوليشن مان ايندي آهي، جيڪو سڌو سنئون ڊچ قانون ۾ لاڳو ٿئي ٿو، ۽ اهو عوام کي پيش ڪرڻ جي عمل ذريعي شروع ٿئي ٿو، نه ته ڪمپني جي سائيز يا ڪنهن به لسٽنگ ذريعي. گهڻا ڊچ فنڊ ريزنگ هڪ استثنا تي ڀاڙين ٿا، ۽ عملي سوال اهو آهي ته ڪهڙي استثنا مناسب آهي ۽ اهو اڃا تائين توهان کي ڇا ڪرڻ جي ضرورت آهي.
جڏهن ڪا آڇ پراسپيڪٽس جي ذميواري کي شروع ڪري ٿي
ٻہ واقعا ذميواري کي عمل ۾ آڻين ٿا: هالينڊ ۾ عوام کي سيڪيورٽيز جي آڇ، ۽ هڪ منظم مارڪيٽ تي واپار لاءِ سيڪيورٽيز جي داخلا. عوام کي هڪ آڇ کي وسيع طور تي هڪ رابطي جي طور تي بيان ڪيو ويو آهي، ڪنهن به شڪل ۾ ۽ ڪنهن به طريقي سان، جيڪا آڇ جي شرطن ۽ سيڪيورٽيز بابت ڪافي معلومات ڏئي ٿي ته جيئن هڪ سيڙپڪار خريد ڪرڻ يا سبسڪرپشن ڪرڻ جو فيصلو ڪري سگهي. اي ميل ذريعي گردش ڪيل هڪ پچ ڊيڪ، توهان جي ويب سائيٽ تي سبسڪرپشن جي شرطن سان هڪ صفحو، يا هڪ سيڙپڪار نيوز ليٽر ۾ هڪ نوٽ سڀ قابليت حاصل ڪري سگهن ٿا. ڪنهن به شيءِ تي دستخط ڪرڻ جي ضرورت ناهي ۽ هٿ تبديل ڪرڻ لاءِ پئسا جي ضرورت ناهي.
اها وسعت پهرين شيءِ آهي جيڪا باني غلط سمجهندا آهن. ذميواري پيش ڪندڙ سان ڳنڍيل آهي، تنهنڪري هڪ شيئر هولڊر جيڪو موجوده شيئرز کي وسيع گروپ کي وڪرو ڪري ٿو اهو پڪڙيو ويندو آهي جيئن هڪ جاري ڪندڙ نئون سرمايو گڏ ڪري ٿو. اهو هڪ ڊچ BV تي لاڳو ٿئي ٿو جيترو هڪ لسٽ ٿيل NV تي. ۽ اهو دستاويز کي غير رسمي سڏڻ، دستبرداري شامل ڪرڻ، يا وصول ڪندڙن کي سيڙپڪارن جي بدران رابطن جي طور تي بيان ڪندي بند نه ڪيو ويندو آهي.
ڇا سيڪيورٽيز جي طور تي شمار ٿئي ٿو، ۽ ڇا ڪنهن ٻئي نظام هيٺ اچي ٿو
سيڪيورٽيز (effecten) جو مطلب آهي منتقلي لائق اوزار: شيئرز ۽ برابر اوزار، بانڊ ۽ ٻيا قرض جا اوزار، جمعي رسيدون، ۽ اوزار جيڪي انهن کي حاصل ڪرڻ جو حق ڏين ٿا. غير منتقلي لائق اوزار پراسپيڪٽس نظام کان ٻاهر آهن، اهو ئي سبب آهي ته هڪ خانگي قرض جي معاهدي يا ٻه طرفي ڪنورٽيبل کي پراسپيڪٽس جي ضرورت ناهي، ۽ ڇو هڪ اوزار کي غير منتقلي لائق طور تي مسودو تيار ڪرڻ ڪڏهن ڪڏهن آسان رستو هوندو آهي.
پراسپيڪٽس نظام کان ٻاهر نڪرڻ جو مطلب نگراني کان ٻاهر وڃڻ ناهي. هڪ فنڊ ۾ شرڪت جيڪا ان جي شرڪت ڪندڙن جي اجتماعي اڪائونٽ لاءِ سيڙپڪاري ڪري ٿي، هڪ سيڙپڪاري اداري ۾ يونٽ آهن، جيڪو مئنيجر کي پراسپيڪٽس ضابطن جي بدران AFM جي نگراني ۾ فنڊ نظام هيٺ آڻيندو آهي. اهي اوزار جيڪي هڪ سيڙپڪاري کي غير مالي اثاثن مان واپسي جي حق سان گڏ ڪن ٿا، اهي سيڙپڪاري شيون ٿي سگهن ٿيون، جن جو پنهنجو لائسنسنگ نظام آهي. جتي هڪ اوزار انهن مان ڪنهن به ۾ صاف طور تي فٽ نه ٿئي، جواب عام طور تي اهو آهي ته اهو هڪ کان وڌيڪ فٽ ٿئي ٿو؛ درجه بندي جو سوال structure جي شروعات ۾ آهي، آخر ۾ نه.
پراسپيڪٽس ريگيوليشن ۾ استثنا
ضابطي ۾ اهڙين آڇن جي فهرست ڏنل آهي جن کي ڪنهن به پراسپيڪٽس جي ضرورت ناهي. ڊچ عمل ۾ جيڪي اهم آهن اهي آڇون آهن جيڪي صرف قابليت رکندڙ سيڙپڪارن کي خطاب ڪيون ويون آهن؛ آڇون هر ميمبر رياست ۾ 150 کان گهٽ قدرتي يا قانوني ماڻهن کي خطاب ڪيون ويون آهن جيڪي قابليت رکندڙ سيڙپڪارن کان سواءِ آهن؛ اها آڇ جتي في سيڙپڪار گهٽ ۾ گهٽ غور، يا في يونٽ جي قيمت، گهٽ ۾ گهٽ 100,000 يورو آهي؛ ۽ موجوده ملازمن کي انهن جي آجر طرفان شيئرز جون آڇون.
اهي استثنا ڳڻيا ويندا آهن، اندازي مطابق نه. 150 ماڻهن جي حد انهن ماڻهن کي ڳڻائي ٿي جن سان رابطو ڪيو ويو، نه ته اهي ماڻهو جيڪي سيڙپڪاري ڪن ٿا، ۽ اهو هر ميمبر رياست جي حساب سان ماپيو ويندو آهي. 300 رابطن کي هڪ ڊيڪ موڪلڻ ۽ ٻارهن سبسڪرپشن حاصل ڪرڻ توهان کي استثنا ۾ نه آڻيندو آهي. قابليت وارو سيڙپڪار هڪ مقرر ڪيل اصطلاح آهي جيڪو MiFID II جي تحت پيشه ور گراهڪن تي نقشو ٺاهيندو آهي؛ هڪ امير خانگي فرد خودڪار طريقي سان هڪ نه آهي، جيتوڻيڪ اهي چونڊ ڪري سگهن ٿا جيڪڏهن طريقيڪار تي عمل ڪيو وڃي. ڪنهن سان رابطو ڪيو ويو، ڪهڙي صلاحيت ۾ ۽ ڪهڙي بنياد تي، هڪ تاريخ جي فهرست رکڻ اهو آهي جيڪو هڪ سال بعد استثنا کي ثابت ڪري ٿو.
ڊچ استثنا ۽ AFM معلوماتي دستاويز
يورپي يونين جي استثنا سان گڏ، نيدرلينڊ ننڍين آڇن لاءِ ريگيوليشن جي اجازت ڏنل قومي استثنا استعمال ڪري ٿو. جڏهن کان EU لسٽنگ ايڪٽ ۾ ترميمون 5 جون 2026 تي لاڳو ٿيون، اها حد ٻارهن مهينن جي عرصي دوران ڳڻپ ڪيل ڪل غور ۾ 12 ملين يورو آهي، جيڪا جاري ڪندڙ ۽ ان جي گروپ ڪمپنين ۾ گڏجي ڳڻپيو وڃي ٿي. قسطن ۾ يا ساڳئي گروپ ۾ ادارن ۾ واڌ کي ورهائڻ سان ڳڻپ ٻيهر شروع نه ٿيندي.
ڊچ استثنا مفت پاس نه آهي. ان تي ڀروسو ڪندڙ آڇ کي اڳواٽ AFM کي اطلاع ڏنو وڃي، ۽ هڪ معياري معلوماتي دستاويز AFM کي جمع ڪرايو وڃي ۽ آڇ کان اڳ عوامي طور تي دستياب ڪيو وڃي. دستاويز هڪ مقرر ڪيل فارميٽ جي پيروي ڪري ٿو ۽ خبردار ڪري ٿو ته آڇ پراسپيڪٽس جي نگراني کان ٻاهر آهي، تنهنڪري سيڙپڪار ڏسي سگهن ٿا ته اهي ڇا آهن ۽ ڇا نه حاصل ڪري رهيا آهن. AFM مواد کي منظور نٿو ڪري، پر اهو انهن آڇن جي نگراني ڪري ٿو، ۽ دستاويز ۾ گمراهه ڪندڙ بيان پيش ڪندڙ کي سيڙپڪارن جي خلاف نگراني واري ڪارروائي ۽ سول ذميواري ٻنهي کي بي نقاب ڪن ٿا.
واپسي لائق فنڊ حاصل ڪرڻ: هڪ الڳ پابندي
هڪ ٻيو قاعدو آهي جيڪو ڪيترن ئي فنانسنگ کي پڪڙي ٿو جيڪي پراسپيڪٽس نظام کان پاسو ڪري چڪا آهن. فنانشل سپرويزن ايڪٽ (Wet op het financieel toezicht, Wft) جي آرٽيڪل 3:5 جي تحت، ڪاروبار جي دوران عوام کان واپسي لائق فنڊ کي بند دائري کان ٻاهر راغب ڪرڻ، حاصل ڪرڻ يا رکڻ منع آهي، جيستائين توهان بينڪ نه آهيو يا ڪا استثنا لاڳو ٿئي ٿي. قرض جا نوٽس، بانڊ ۽ قرض ڏيڻ تي ٻڌل ڪرائوڊ فنڊنگ سڀني ۾ واپسي لائق فنڊ شامل آهن.
استثنا جزوي طور تي پراسپيڪٽس استثنا سان متوازي طور تي هلن ٿا، مثال طور جتي هڪ پراسپيڪٽس شايع ڪيو ويو آهي يا جتي فنڊ صرف هر مخالف پارٽي جي گهٽ ۾ گهٽ 100,000 يورو جي مقدار ۾ متوجه ڪيا ويا آهن، پر اهي هڪجهڙا نه آهن. تنهن ڪري هڪ فنانسنگ پراسپيڪٽس جي ذميواري کان مستثنيٰ ٿي سگهي ٿي ۽ اڃا تائين آرٽيڪل 3:5 جي ڀڃڪڙي ڪري ٿي. ٻن سوالن جا الڳ الڳ جواب ڏيڻا پوندا، ۽ ٻيو اهو آهي جيڪو اڪثر وڃائي ويندو آهي.
ڪراؤڊ فنڊنگ ۽ اهي رستا جيڪي لائسنس سان گڏ ايندا آهن
پليٽ فارم ذريعي پئسا گڏ ڪرڻ ريگيوليٽري بار کي تبديل ڪري ٿو پر ان کي ختم نٿو ڪري. يورپي يونين ۾ ڪم ڪندڙ ڪرائوڊ فنڊنگ سروس فراهم ڪندڙن کي يورپي ڪرائوڊ فنڊنگ سروس فراهم ڪندڙن جي ضابطي جي تحت لائسنس جي ضرورت آهي، جيڪو هالينڊ ۾ AFM پاران ڏنو ويو آهي، ۽ هڪ پروجيڪٽ مالڪ ٻارهن مهينن جي عرصي دوران لائسنس يافته پليٽ فارمن ذريعي 5 ملين يورو تائين گڏ ڪري سگهي ٿو. ان نظام اندر پليٽ فارم سيڙپڪار ٽيسٽ، اهم سيڙپڪاري جي معلومات جي شيٽ ۽ عڪاسي جي مدت هلائي ٿو؛ ان کان ٻاهر، اهي فرض توهان تي واپس اچن ٿا.
ٻہ ٻيا رستا پنھنجا پنهنجا لائسنس رکن ٿا. سيڙپڪاري فنڊ کي منظم ڪرڻ لاءِ اختيار جي ضرورت آھي يا، حد کان ھيٺ، AFM سان رجسٽريشن ھڪ ھلڪي نظام تحت جيڪو اڃا تائين محدود ڪري ٿو ته توھان ڪيئن مارڪيٽ ڪري سگھو ٿا. ٻين کي سيڙپڪاري جون خدمتون مهيا ڪرڻ، مثال طور سيڪيورٽيز رکڻ يا انھن تي صلاح ڏيڻ لاءِ، ھڪ سيڙپڪاري فرم لائسنس جي ضرورت آھي. ھڪ ڪمپني پنھنجي شيئرز جاري ڪرڻ ھڪ سيڙپڪاري فرم نه آھي؛ صلاحڪار جيڪو فيس لاءِ مسئلو رکي ٿو اھو شايد ٿي سگھي ٿو. ڊچ ڪمپنين لاءِ فنانسنگ ۽ سيڪيورٽيز تي اسان جي ھدايت تجارتي رستن ۽ انھن سان گڏ ايندڙ سيڪيورٽي حقن کي ڍڪيندي آھي، ۽ فنانسنگ معاهدي تي اسان جو نوٽ پاڻ معاهدي سان ڊيل ڪري ٿو.
پئسا گڏ ٿيڻ کان پوءِ ڇا ٿيندو؟
انهن ڪمپنين لاءِ جن جا اوزار واپار ۾ داخل ڪيا ويا آهن، مارڪيٽ جي غلط استعمال جو ضابطو سڌو سنئون لاڳو ٿئي ٿو. اندروني معلومات کي جلد کان جلد ظاهر ڪيو وڃي جيستائين ظاهر ڪرڻ ۾ دير ڪرڻ جون شرطون پوريون نه ٿين ۽ دير کي دستاويز ڪيو وڃي ۽ بعد ۾ اطلاع ڏنو وڃي. اندروني فهرستون رکڻ گهرجن ۽ تازه ڪاري رکيون وڃن. انتظامي ذميواريون نڀائيندڙ ماڻهن ۽ انهن سان ويجهڙائي سان لاڳاپيل ماڻهن کي پنهنجن ٽرانزيڪشن کي مطلع ڪرڻ گهرجي. اندروني ڊيلنگ ۽ مارڪيٽ جي هٿ چراند تي پابنديون، ان جي ابتڙ، هر ڪنهن کي پابند ڪن ٿيون، درج ٿيل هجن يا نه.
غير لسٽ ٿيل ڪمپنين جون پنهنجون ذميواريون آهن. سبسڪرپشن دستاويزن ۾ واعدو ڪيل سيڙپڪار جي معلومات پهچائڻي پوندي. شيئر هولڊر رجسٽر صحيح طور تي رکڻ گهرجن، ۽ BV ۾ شيئرز جي ڪنهن به منتقلي لاءِ هڪ نوٽريل ڊيڊ جي ضرورت آهي. مني لانڊرنگ مخالف ضابطن جي تحت ڪلائنٽ ڊيو ڊيليجنس ڊيوٽي انهن پارٽين تي لاڳو ٿئي ٿي جيڪي ايندڙ سيڙپڪارن کي وٺن ٿيون، ۽ KYC جاچ تي اسان جو مضمون وضاحت ڪري ٿو ته انهن چيڪن ۾ ڇا شامل آهي.
جيڪڏهن آڇ آخرڪار مستثنيٰ نه هجي ها ته ڇا ٿيندو؟
پراسپيڪٽس کان سواءِ سيڪيورٽيز پيش ڪرڻ جتي ڪا به استثنا لاڳو نه ٿئي، پراسپيڪٽس ريگيوليشن جي خلاف ورزي آهي، ۽ AFM هڪ حڪم لاڳو ڪري سگهي ٿو جنهن تي ڏنڊ جي ادائيگي يا انتظامي جرمانو لاڳو ٿئي ٿو ۽ پنهنجو فيصلو شايع ڪري سگهي ٿو. هڪ ڪمپني لاءِ جيڪا اڃا تائين جمع ڪري رهي آهي، اشاعت عام طور تي وڌيڪ نقصانڪار اڌ آهي.
سول نتيجا الڳ الڳ ۽ اڪثر وڏا هوندا آهن. هڪ سيڙپڪار جيڪو معلومات جي بنياد تي سبسڪرائب ڪيو جيڪو نامڪمل يا گمراهه ڪندڙ هو، نقصان جو دعويٰ ڪري سگهي ٿو، ۽ ڪجهه حالتن ۾ سبسڪرپشن کي ختم ڪري سگهي ٿو، جيڪو اڳ ۾ ئي خرچ ڪيل ايڪوٽي کي قرض ۾ تبديل ڪري ٿو. دستاويزن تي دستخط ڪندڙ ڊائريڪٽرن کي ذاتي طور تي ظاهر ڪري سگهجي ٿو جتي غلط بياني ڪافي سنجيده آهي. ان مان ڪو به AFM جي پهرين ڪارروائي تي منحصر ناهي: هڪ متاثر ٿيل سيڙپڪار سڌو سول ڪورٽ ڏانهن وڃي سگهي ٿو. اهو ئي سبب آهي ته استثنا جو تجزيو ۽ آڇ دستاويز جي درستگي هڪ مشق جا ٻه پاسا آهن، ۽ ڇو ٻئي پهرين طريقي سان عمل ڪرڻ کان اڳ لکت ۾ آهن.
پرڏيهي سيڙپڪار ۽ سيڙپڪاري جي اسڪريننگ
هڪ الڳ رڪاوٽ لاڳو ٿئي ٿي جتي سيڙپڪار پرڏيهي آهي يا جتي ٽارگيٽ حساس علائقي ۾ ڪم ڪري ٿو. ڊچ سيڙپڪاري اسڪريننگ ايڪٽ، ويٽ ويائليگيڊسٽوٽس انويسٽرنگن، فزيز اينڊ اوور نالن، 1 جون 2023 کان لاڳو ٿيو آهي ۽ هڪ اهم فراهم ڪندڙ يا حساس ٽيڪنالاجي سان ڪمپني ۾ اهم اثر و رسوخ حاصل ڪرڻ جي ضرورت آهي ته مڪمل ٿيڻ کان اڳ بيورو ٽوئٽسنگ انويسٽرنگن کي مطلع ڪيو وڃي. هڪ ٽرانزيڪشن جيڪا مطلع ڪئي وڃي ها معطل يا ختم ٿي سگهي ٿي، تنهن ڪري اسڪريننگ سوال بند ٿيڻ واري چيڪ لسٽ جي بدران ٽرم شيٽ ۾ آهي. اسان جي ايم ۽ اي چيڪ لسٽ بيان ڪري ٿي ته اهو ٽرانزيڪشن ٽائم ٽيبل ۾ ڪٿي آهي.
سيڙپڪارن سان رابطو ڪرڻ کان اڳ ڇا طئي ڪجي
پهرين فيصلو ڪريو ته توهان ڇا جاري ڪري رهيا آهيو ۽ ڇا اهو منتقلي لائق آهي، ڇاڪاڻ ته اهو واحد انتخاب اهو طئي ڪري ٿو ته ڪهڙو نظام لاڳو ٿئي ٿو. پوءِ فيصلو ڪريو ته توهان ڪنهن سان رابطو ڪندا ۽ ان کي رڪارڊ ڪندا، تنهن ڪري جنهن استثنا تي توهان ڀروسو ڪندا آهيو اهو پهرين ڏينهن کان دستاويز ڪيو ويندو آهي بجاءِ بعد ۾ ٻيهر تعمير ڪرڻ جي. ٻارهن مهينن جي گروپ جي ڪل کي ٻئي قسط کان اڳ چيڪ ڪريو، بعد ۾ نه. پراسپيڪٽس سوال کان الڳ آرٽيڪل 3:5 چيڪ ڪريو. ۽ پيشڪش دستاويزن جو جائزو وٺو ان کان اڳ جو اهو توهان جي آفيس مان نڪري، ڇاڪاڻ ته هڪ استثنا ڪنهن دستاويز جي مرمت نٿو ڪري سگهي جيڪو خطرن کي غلط بيان ڪري ٿو.
Law and More جاري ڪندڙن، باني ۽ سيڙپڪارن کي هالينڊ ۾ سيڪيورٽيز جي آڇن، استثنا ۽ AFM معلوماتي دستاويز، Wft تحت لائسنسنگ سوالن تي، ۽ ٽرانزيڪشن ۾ ذميوارين جي اسڪريننگ تي صلاح ڏئي ٿو. اسان جو جائزو ڏسو ڪارپوريٽ قانونيا رابطو ڪريو Law & More B.V. توهان جي آڇ جي نڪرڻ کان اڳ.
